スペースX（SPCX）IPO後の急騰はどこまで続く。ロックアップ・ナスダック採用・S&P500の壁

2026年6月12日、スペースX（ティッカー：SPCX）がついにナスダックに上場しました。
IPO価格は$135、初日終値は$161で約19%上昇。史上最大規模の$750億調達という、まさに歴史的なIPOです。

今回市場に出回る株式はわずか4％くらいでして
他95％程度がロックアップ、まだ売れない状態になります
今回のスペースXは特に複雑なロックアップ構造になっているので、整理しておきます。

ロックアップが特殊：時間ベース＋決算ベースで段階解除

通常のIPOは「上場から180日後に一斉解除」が多いんですが、スペースXは違います。時間ベース＋決算ベースの段階的解除という、かなり珍しい設計になっています。

時間ベースのトランシェとして、上場後70日・90日・105日・120日・135日のそれぞれに、インサイダー保有株の7%ずつが解除されます。この5段階で計35%が順次出てくる計算です。最初のトランシェは上場70日後、つまり8月21日頃になります。

決算連動の解除もあります。最初の四半期決算（2026年9月2日・Q2決算）発表後に保有株の最大20%が売却可能になります。さらに株価がIPO価格を30%以上上回っている場合は追加で10%がアンロック。残り28%は第3四半期決算後に解除。最後の残りが180日（2026年12月頃）に全解除です。

つまり決算ごとにロックアップが解除され、売り圧力が来るタイミングが分散している構造です。決算発表のたびに「どれだけ売りが出るか」を意識する必要があります。

マスク氏（株式の約42%・議決権の85%を保有）は個別に366日ロックアップで、2027年6月まで売れません。
最大の保有者が1年以上売れない構造は、短期的な株価安定に貢献しそうです。

2026年5月1日から、ナスダックは新ルールを導入しています。時価総額が$1000億を超える企業は、上場からおよそ15営業日後にナスダック100へ採用可能という「ファストトラック」制度です。

スペースXは上場時点で時価総額約$1.75兆。余裕でこの基準をクリアしていて、6月12日の上場から数えると最速で7月1日前後にナスダック100入りが可能です（6月19日は休場・7月4日の独立記念日が休場のため、実際は7月7日頃になる可能性もあります）。

ナスダック100に組み込まれると、QQQなどのインデックスファンドが機械的に買わなければならなくなります。フロート（市場で自由に流通している株）は全発行済み株式の3〜4%程度と非常に少ないため、限られた株をインデックスファンドが取り合う形になり、需給的には強い買い圧力になります。

一方でS&P500への採用は当面難しそうです。S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスは2026年6月4日、「既存の採用基準を変更しない」と発表しました。

S&P500の採用基準はざっくりこうです：

スペースXの財務を見ると、2025年は純損失$49.4億、2026年Q1だけで営業損失が$19億。GAAP黒字化の目処が立っておらず、早くても2027年以降の採用になる見通しです。

S&P500に入ると、SPYやVOO・VTIといった超大型インデックスファンドが強制的に買いに来ます。ここへの採用が実現するかどうかが、長期的な株価のカタリストとして注目されています。

6月15日時点の株価は約$169.94。IPO価格$135から約26%上昇しています。
これからどう株価が動くか注目ですねえ

今後の注目イベントはこちら：

S&P500採用のためにGAAP黒字化を達成できるか、Starlinkの収益成長が続くかが長期投資の肝になります。

短期で考えると8月くらいまではロックアップ解除がなく、売り圧力がない一方で買い需要が旺盛のような需給バランスになります
そこまで私は持っておこうかなと思います